投资护城河

作者：帕特·多尔西 著

出版社：中信出版社

出版日期：2025

ISBN：9787521769678

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内容简介

巴菲特提出了“经济护城河”理论，以此作为自己的选股标准。晨星公司首次实践和论证了这一理论，并将其发展为普通投资者可以应用在真实投资中的有效策略。

“经济护城河”指优秀公司所具备的结构性竞争优势（真正的内在优势），这些优势可以帮助公司长期有效地抵御外部竞争，实现超额收益。找到这些公司并以合理价格买入它们的股票，投资者将拥有一个持续获利的投资组合。

在书中，作者讨论了经济护城河为何是长期投资的重要指标，分析了护城河的四个来源：无形资产、成本优势、客户转换成本和网络经济。通过对一些知名公司进行竞争分析，作者说明了各个估值指标的适用情形，还回答了如何识别护城河被侵蚀的迹象，以及如何判断管理层是在构建还是破坏企业护城河等问题。

作者简介

多尔西资产管理公司创始人，晨星公司证券研究部前主管，主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”。帕特·多尔西曾经是世界权威评级机构晨星公司股票研究部的负责人，定期为Morningstar.com供稿。他在发展晨星股票评级发面发挥了很大作用，同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。他的观点经常被众多知名媒体广泛引用，比如《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》及CNBC和CNN等。他常被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。离开晨星公司后，他创立了多尔西资产管理公司，为众多基金和富豪管理全球股票投资组合。著有作品《股市真规则》。

相关资料

朱宁 著名经济学家，上海交通大学上海高级金融学院副院长企业核心竞争力也就是本书中所关注的投资护城河既是企业价值创造的基础又是股票长期投资价值的源泉本书通过大量案例深入浅出地讨论了投资护城河是什么不是什么又如何演化对专业投资者和投资小白都颇有启发和裨益。对投资者而言，如何能在比例高达97%的企业衰败过程中避免损失并追求到3%的常青企业的最大利益呢？《巴菲特的护城河》为中国投资者提供了挑选优秀企业、走向长期成功的指南。我相信，切实地领悟并坚定地执行书中的某些投资智慧，将使我们拥有更美妙的投资人生。帕特·多尔西这本书深入浅出地阐释了“投资护城河”的概念，即企业通过“无形资产、成本优势、转换成本和网络效应”保持竞争优势和长期盈利的独特品质。本书的独特之处在于关注永恒的投资原则，而非短期市场趋势。多西以生动的写作风格和实用的建议，将复杂的投资理念化繁为简，易于理解和应用。无论你是刚入门的投资者，还是希望优化策略的资深人士，这本书都提供了评估企业和构建强大投资组合的清晰框架。企业的核心竞争力是其生存之本，也是投资人重点关注的对象。在《投资护城河》中，帕特·多尔西深入阐述了巴菲特的投资护城河理论，并提供了丰富

本书特色

1. 世界权威评级机构晨星公司的股票投资原则
晨星不仅是全球投资研究领域的领导者，还因其创新的分析工具、独立客观的研究、准确的市场预测获得了业内的广泛认可和多个权威奖项。经济护城河正是晨星一直以来的选股策略，时任晨星首席策略师的多尔西作为将这一理念系统化，结合晨星的深厚投研背景，在书中提供了一种行之有效、操作性强的投资框架，帮助投资者识别优质资产并实现财富增值。
2. 被市场反复验证的巴菲特黄金选股法则
本书的核心卖点是巴菲特提出的“经济护城河”理论，这是一种简洁而高效的筛选优质投资标的的方法。作者及晨星公司通过大量数据验证及投资实践，第一次对护城河理论（即那些具有竞争优势且难以被复制的公司特征）进行详细定义与深入剖析，帮助投资者识别和选择值得长期持有的股票。
3. 长线价值投资的入门指南
本书倡导的投资策略是长线价值投资，侧重于选择那些具有持久竞争优势和稳健财务表现的企业。作者指出，短期的市场波动无法影响真正优秀公司的长期增长潜力，这为投资者提供了平稳的心态和策略。
4. 操作性强，案例丰富，适合不同经验层次的投资者
本书的语言简单易懂，既适合新手投资者入门，也能为有经验的投资者提供深刻的洞见。它将复杂的投资理论和策略简化为一个可以直接应用的框架，使得投资者能迅速上手并做出明智的决策。作者在书中不仅理论阐述清晰，而且结合了大量具体的公司案例，说明如何评估和识别优秀投资机会。例如，多尔西通过对如沃尔玛、可口可乐等公司的分析，展示了如何从“经济护城河”的角度进行投资决策。

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