作者：央视财经编
页数：18,217页
出版社：海南出版社
出版日期：2021
ISBN：9787544398497
电子书格式：pdf/epub/txt
内容简介
本书通过证券研究机构、公募基金和私募基金多位从业者的视角, 以化的视野, 回顾了中国资本市场过去30年波澜壮阔的发展历史, 分析了当前资本市场的现状, 也对中国资本市场今后发展的方向和趋势进行了展望。从中国资本市场重要参与者的视角观察和了解资本市场的生动媒介, 也是资本市场投资者丰富金融知识和提升投资水平的有益之作。本册为基金明星篇。
作者简介
张 琳
中央广播电视总台财经频道主持人，曾任首席金融记者、主编。
毕业于清华大学五道口金融学院，深耕金融领域报道超过15年，多次专访周小川、方星海、尚福林、刘明康、吴晓灵、屠光绍、肖钢、杨凯生、马蔚华等数十位金融监管部门和机构负责人。主持《央视财经评论》《对话》《交易时间》《第一时间》《正点财经》等栏目；曾主持2020年中央广播电视总台3·15晚会、央视财经论坛暨中国上市公司峰会等重大节目,以及各类专业财经新媒体直播。 姚振山
中央广播电视总台财经频道主持人、央视财经评论员。
20多年资本市场从业经历，以及资本市场直播报道经验。历任央视财经频道《证券时间》《中国证券》《交易时间》《市场分析室》《正点财经》等节目的主持人，央视财经评论员，北大汇丰商学院金融讲座嘉宾，两届中央直属机关青联委员。亲历资本市场重要改革过程，熟悉资本市场变迁，致力于上市公司资本市场定位与商业模式研究、上市公司公众传播与危机处理研究。
本书特色
1. 中国权威媒体央视财经重磅新作
央视财经从1月4日至2月2日，连续30天在全网推出融媒体直播节目“2021牛年投资大趋势”，节目在央视财经客户端及全网13家平台进行同步播出，直播观看量超过1亿人次，收获了广泛的影响力，广受赞誉。《投资大趋势》系列丛书即根据该节目的内容整理编纂而成。
2. 著名主持人张琳、姚振山对话十大券商研究团队、十位明星基金经理、十位私募大咖
券商天团：中信证券、国泰君安证券、申万宏源证券、中信建投证券、安信证券、平安证券、招商证券、长江证券、东方证券、天风证券。
基金明星：赵诣（农银汇理基金）、李游（创金合信基金）、郑泽鸿（华夏基金）、刘彬（新华基金）、孟昊（鹏华基金）、曲扬（前海开源）、罗世锋（诺德投资）、梁皓（华商基金）、陆彬（汇丰晋信基金）、郑澄然（广发基金）。
私募大咖：彭旭（鼎萨投资）、卫保川（宏道投资）、杨 玲（星石投资）、王庆（重阳投资）、刘青山（清和泉资本）、康晓阳（天马资产）、徐 刚（明晟东诚）、常士杉（康庄资产）、刘明达（明达资产）、但斌（东方港湾）。
3.行业专家共同展望宏观经济，洞悉未来投资大趋势
在后疫情时代，全球流动性是否会收紧？全球化将何去何从？中国经济会面临怎样的挑战和机会？中国资本市场将如何发展？A股市场的结构化行情将如何演绎？当抱团股瓦解，投资者如何面对回撤风险？……行业专家共同展望宏观经济，剖析趋势演变，梳理投资主线，探讨投资策略，带你了解机构投资逻辑，紧跟市场节奏，洞悉未来投资大趋势。
目录
《投资大趋势·券商天团篇》
编者序一?? 张琳
编者序二?? 姚振山
序一?? 从分享中受益?? 屠光绍
序二?? 中国资本市场三十年：三座丰碑，一个目标?? 吴晓求
序三?? 中国资本市场未来可期?? 宋志平
序四?? 中国基金业将迎来黄金时代?? 范勇宏
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PART 1 拥抱资本市场波澜壮阔的黄金十年
张琳 vs 中信证券研究天团
A 股将进入波澜壮阔的黄金十年 – 005
2021 年 A 股“慢涨三部曲”- 008
未来确定性最大的五大产业机会 – 012
细分板块投资策略 – 014
美股上涨会停滞，港股性价比更好 – 018 ??
PART 2 “不苟同于世俗”的行情如何演化
姚振山 vs 国泰君安证券研究天团
“不苟同于世俗但合乎于自然”的投资之道 – 026
顺周期与逆周期 – 028
消费升级、民族品牌崛起 – 032
低风险的高科技：新能源、电子、军工 – 038
龙头：存在的或者潜在的 – 040
PART 3 如何牢牢把握 A 股战略机遇期
姚振山 vs 申万宏源证券研究天团
短期市场的驱动力 – 051
A 股进入战略机遇期，要走长期慢牛 – 053
何为“景气科技”- 059
如何培养自己的研究思维 – 063
估值回落，核心资产再聚焦 – 064
PArT 4 站在时代的起点，如何把握龙头投资机会
姚振山 vs 中信建投证券研究天团
风物长宜放眼量 – 075
军工：黄金十年的成长起点 – 078
数字化、智能化 – 082
新能源汽车：电动化和智能化 – 086
从“抱团取暖”到“抱团投资”- 089
PArT 5 如何把握科技强国的投资机会
张琳 vs 安信证券研究天团
牛市在途 – 095
把握科技强国战略时期的投资机会 – 096
军工股爆发的背后逻辑 – 100
机构抱团的市场演绎 – 103
守住五个核心赛道 – 105
PART 6 人民币资产仍“春意盎然”
张琳 vs 安信证券研究天团
中国经济依然会是一枝独秀 – 113
货币政策调整并不神秘 – 116
A 股结构性分化将长期存在 – 118
“低估值陷阱”与“高估值假象”- 120
未来市场热点：科技、医药、消费 – 122
PART 7 拥抱中国资产崛起的大时代
张琳 vs 招商证券研究天团
机构抱团是中国资本市场成熟的表现 – 133
2021 年 A 股的走势与节奏 – 138
下一个海天和茅台在哪里 – 139
寻找细分行业中的隐形冠军 – 144
择时的重要性 – 145
PART 8 拥抱权益资产的大时代
姚振山 vs 长江证券研究天团
权益投资大时代即将来临 – 153
2021 的行情还会是一个结构性行情吗 – 155
新能源车板块的未来走势 – 160
寻找细分行业里的投资机会 – 165
个股型投资和赛道型投资的逻辑 – 167
PART 9 长牛周期，蓄力之年
张琳 vs 东方证券研究天团
火爆行情开启长牛周期 – 175
蓄力之年的投资策略 – 179
关注三大投资主线 – 183
A 股国际化是一种必然 – 187 ?? ??
PART 10 精准数据重构产业，科技行业全面开花
姚振山 vs 天风证券研究天团
新能源汽车产业链：寻找高景气 – 195
消费电子产业链的“五化”- 197
经济预测从“热”到“温”- 202
互联网：流量去中心化 – 204
有色金属：抓“小”也要看“大”- 207
细分领域细细看 – 209
《投资大趋势·基金明星篇》
编者序一?? 张琳
编者序二?? 姚振山
序一?? 从分享中受益?? 屠光绍
序二?? 中国资本市场三十年：三座丰碑，一个目标?? 吴晓求
序三?? 中国资本市场未来可期?? 宋志平
序四?? 中国基金业将迎来黄金时代?? 范勇宏
PART??1 陪伴优秀公司成长
姚振山 vs 赵诣(农银汇理基金投资部副总经理、基金经理)
做长期投资者 – 004
陪伴优秀企业成长 – 010
能力圈投资 – 014
2021 年可以关注哪些行业 – 015
不管牛熊更迭，都可以做定投 – 022
PART??2 全球经济复苏，看好低估值、顺周期和新能源
姚振山 vs 李游（创金合信基金经理）
新能源：以时间消化估值 – 028
何谓“周期成长”- 032
为龙头股估值 – 035
2021 年：无牛市，看细分 – 038
PART??3 新能源赛道到底有多长
张琳vs 郑泽鸿（华夏基金投研部高级副总裁、基金经理）
为什么对新能源赛道情有独钟 – 048
控制好回撤，忍受住波动 – 051
产业链的细分机会 – 054
2021 年的市场变化 – 058
给基民的建议 – 061
PART??4 拥抱变化，守正出奇
张琳vs 刘彬（新华基金经理）
投资如何“守正出奇”- 068
细话新能源 – 072
变化中的机会 – 077
赚自己能懂的钱 – 081
PART??5 深挖“三好”投资标的
姚振山 vs 孟昊（鹏华基金经理）
立足产业，挣业绩增长的钱 – 088
继续看好新能源赛道 – 091
自饮比例提高给白酒带来新机会 – 097
“三好”选股标准 – 101
PART??6 投资中的“靠山吃海
姚振山 vs 曲扬（前海开源董事总经理、权益投资决策委员会主席、联席投资总监、基金经理）
港股的“拐点”- 110
“精神消费”或“物质消费”- 114
选股的三个维度 – 119
淡化择时操作 – 123
我的投资反思 – 127
PART??7 用长期思维深耕大消费市场
张琳 vs 罗世锋（诺德投资研究部研究总监、基金经理）
价值投资，穿越牛熊 – 134
白酒股的投资属性 – 137
舌尖上的投资 – 140
投资“第一性原理”- 145
不要过于关注股市 – 147
PART??8 掘金十年“黄金赛道”
张琳 vs 梁皓（华商基金权益投资副总监、基金经理）
收益和风险的均衡 – 154
顺周期的投资机会 – 156
“黄金赛道”上的投资机会 – 160
估值泡沫和估值洼地 – 164
优选行业基金 – 167
PART??9 大周期与小周期
姚振山 vs 陆彬（汇丰晋信基金经理）
新能源产业链的“长鞭效应”- 174
在“相对景气的前夜”落子 – 181
大周期与小周期 – 185
“调研狂人”谈调研 – 188
5G 与光伏的未来前景 – 192
PART??10 在成长性行业赚周期的钱
张琳 vs 郑澄然（广发基金经理）
“90 后”基金经理凭什么 – 200
适时调仓，赚周期的钱 – 203
关于供需拐点的判断 – 207
顺周期的赛道切换 – 210
深度调研，高效验证 – 214
《投资大趋势·私募大咖篇》
编者序一?? 张琳
编者序二?? 姚振山
序一?? 从分享中受益?? 屠光绍
序二?? 中国资本市场三十年：三座丰碑，一个目标?? 吴晓求
序三?? 中国资本市场未来可期?? 宋志平
序四?? 中国基金业将迎来黄金时代?? 范勇宏
PART 1 深度剖析 A 股投资的三大周期
姚振山 VS 彭 旭（鼎萨投资董事长、首席投资官）
A 股投资经历三大周期 – 004
投资六要素 – 010
流动性周期见顶的标志 – 015
我的选股原则 – 017
曲苑杂谈：养老、金融、半导体等 – 020
PART 2 把握结构性趋势性机会
姚振山 VS 卫保川（宏道投资董事长）
“牛头熊”- 028
龙头的成长之路——从行业分化到企业分层 – 033
慢速的经济与成长的企业 – 036
新能源：确定性溢价 – 038
看行业 β，找 α 个股 – 041
PART 3 2021 经济新周期，关注高资产壁垒公司
姚振山VS 杨 玲（星石投资首席执行官）
A 股：大变局、大机会 – 050
经济结构主导股票结构 – 052
三个关键点：供给出清、盈利驱动、高资产壁垒 – 056
高资产壁垒 – 061
“雄兵万里”与“蚂蚁搬家”- 068
PART 4 挖掘结构性机会
张 琳 VS 王 庆（重阳投资总裁）
宏观经济的驱动力量 – 076
2021 年宏观经济大趋势 – 079
私募基金的不同之处 – 083
逆向投资，不追热点 – 087
做投资机可失，时可再来 – 091
PART 5 洞察极致分化下的机会与风险
张 琳 VS 刘青山（清和泉资本董事长）
不要在意短期波动 – 098
好股票如何合理估值 – 102
逆向投资的“顺势逆取”- 106
如何寻找安全边际 – 110
活下来最重要 – 112
PART 6 探寻投资的本质
姚振山 VS 康晓阳（天马资产董事长）
投资颠覆性商业模式 – 120
投资的本质 – 123
投资的核心：买多少 – 127
独立思考能力 – 129
资产管理模式的颠覆 – 139
PART 7 从国家战略视角寻找投资机遇
张琳VS 徐 刚（明晟东诚创始人）
私募投资新蓝海 – 148
国家战略视角下的投资机会 – 151
产业结构的对标 – 155
抱团瓦解的风险 – 158
投资要打破内卷 – 162
PART 8 研习投资赢家的唯二法则
张 琳 VS 常士杉（康庄资产董事长）
A 股正在走出一轮长牛、慢牛 – 168
投资的“唯二法则”- 172
十倍牛股哪里选 – 176
投资不能脱离基本面 – 178
PART 9 “蓝筹稀缺”和“越白越贵”
姚振山VS 刘明达（明达资产董事长）
收益率预期影响估值 – 186
“越白越贵”的投资逻辑 – 189
低利率、工程师红利 – 197
PART 10 共享投资价值最好的年代
张 琳 VS 但 斌（东方港湾董事长）
大危机孕育着大机会 – 207
投资是小概率中的大概率事件 – 210
投资是比思考的极限 – 214
好企业应当长期持有 – 218
投资是学习的艺术 – 221
节选
“雄兵万里”与“蚂蚁搬家”
姚振山：今后流动性会相对收缩，所以要寻找绩优低估值的票。
那么流动性收缩或者宽松的指标有哪些？
杨?? 玲：流动性的收缩还早，只是回归正常化。相对去年而言，流动性增速会放缓，不仅仅是中国，美国也一样，比如购买债券的计划，不会以原来的速度扩增了。中国也是这样，去年 12 月份政府明确提出来，货币政策要回归正常化。刚才你提到观察指标，短期内看回购利率。放松的时候的回购利率和现在的回购利率有 3%～6% 的差距。还有一点，通过十年期国债利率、七天回购利率能够观测到整个资金正由原来的超级宽松回归正常化，所以相对收缩是正常的。 姚振山：一方面是银行释放出来的流动性，给到实体部门和企业的部分可以从利率的角度来管控，相对来说容易些；另一方面是来自居民财富的流动性，这相当于是把我的储蓄搬到股票上去，这个流动性怎么控制？
杨?? 玲：储蓄大搬家也是我们非常认同的一个逻辑。居民资产原来大部分配在存款类和固定收益类产品上，这也解释了为什么银行理财产品中的资金量很大。储蓄搬家基本有预期收益的逻辑或者概念在里面，这个资金量很大，不可能瞬间全部转到股市上，这需要一定的时间。我非常看好 A 股长期的走势，可能就像当年的美股一样，拉长周期看，它每次下行后的调整，
都是暂时的休息，在为未来的上涨蓄积更大的能量，而且每次都会创新高。A 股今后的走势不会像过去 10 年一样，到最后才发现用了 10 年的时间终于把指数拉平了，这是很悲哀的事情。
未来从 10 年期来看，肯定每次调整都是为未来的上涨做一次续力。从 10 年、20 年周期来看，我也非常看好 A 股，它就是一个很明显的长牛行情。短期来看，储蓄搬家我们仔细研究过了，
投资者的属性是相对偏保守类，他们不会在 1 年之内，迅速地把思路全部扭转过来。他们可能会多次尝试，配置资产时先配5% 看看，然后到 10%、20%，再到正常的投资，配置周期会比
较长，储蓄搬家是未来 5～10 年的趋势，具体几年很难说，至少是 5 年。从今年的情况来看，储蓄搬家肯定有利于 A 股的走势。
流动性从原来的超级宽松回归正常化，估值还能撑住，估值中枢不会下行，但是别指望估值会像去年一样再往上高高地炒一轮。 姚振山：今年要降低预期，否则到最后有可能该留的股票守不住。你能讲讲哪个板块不贵吗？今天讲到的很多板块都不是很贵，刚才讲的高壁垒里也有不贵的。
杨?? 玲：前面讲的三类都是便宜的，有色稍微有点贵，采掘、钢铁便宜一些，只是它们还没有迎来业绩反转，我们也没有特别关注它们。消费类的白酒很贵，有些服装、纺织、航空很便宜，估值很合理，还有传媒，可谨慎寻找。
姚振山：今天讲了很多都是出现业绩拐点或者业绩复苏的公司，它的估值到了最低，盈利增速马上会很高，这个时候股价收益率、弹性、倍数就出来了。
杨?? 玲：讲行业没有讲个股的意义大，大家可以去寻找 A 股中盈利增速能达到 30% 的企业。不是每个企业都有这样的增速，可能一些行业的整体估值相对比较便宜，它们当中会有一些好股票、龙头股。真正业绩反转相对比较大的好股票，也可能被行业平均估值拉低了。这一类好股票肯定弹性相对比较大，但是这个行业不排除有些个股是 ST 股。2021 年从整个盈利驱动逻辑来讲，可以总结这样一句大白话：要寻找真正的好股票—盈利增速能撑得住的股票。
